2015年12月25日 09:25   來源：中國證券報

美股在年初創下曆史新高後持續高位震蕩，标普500指數年内基本收平。不(bù)過各闆塊表現明小物顯分化，消費闆塊領漲大(dà)市，而能源和原材料闆塊學看則遭遇大(dà)範圍抛售。細分行業中，電商闆塊表現最好(hǎo)，在亞馬吧什遜帶動下，該闆塊整體漲幅達到85%。展望來年，華爾街(jiē)對美股大(dà)市前景态度嗎可謹慎，但預計結構性機會(huì)仍存。

行業分化明顯 電商表現搶眼

與2014年的屢創新高不(bù)同，今年以來美國股市持續高位震蕩。在年初連續十次刷問機新曆史新高後，标普500指數開(kāi)始失去上漲動力，受美聯儲加息預期升溫業光影響，8月中旬出現顯著回調，道瓊斯工(gōng)業指數一日之内大山房(dà)跌1000多點，标普500指數累計回調幅度一度超過10%。10月以來，美股逐步收複失地，年内基本維持平盤森劇狀态。

整體市場看似波瀾不(bù)驚，内部行業闆塊的表現卻顯著分化。彭博統計少嗎顯示，标普500十大(dà)行業闆塊中，消費闆塊領漲大(dà)市，非核心消費品以9.13%的漲幅位居首位，核心消費品以4.7%的漲幅位居第四位，醫療保健和信息技術分别以5.74%和5.3%的漲幅分列二三位。

受累于油價的持續下跌，能源闆塊顯著跑輸大(dà)市，整體跌幅超過20%，成為(wèi)表現最差的闆塊。今年以來标普500能源指數累計下跌21%，SPDR能源精選ETF（XLE）淨值年内累計下跌21.5%，SPDR标普油氣開(kāi)發和生産ETF淨值（XOP）下跌35%。

細分行業中，電商闆塊表現最好(hǎo)，在亞馬遜的帶暗請動下，該闆塊整體漲幅達到85%。互聯網軟件與服務闆塊整體漲幅達到36%，也是市場為(wèi)數不(bù)多的一大(dà)亮點拿秒。

過去幾年一直表現強勁的生物科(kē)技闆塊繼續跑赢大(dà)市，iShares納斯達克生物科(kē)技ETF淨值今年以來累計上漲11.6%。但在年中的抛售中，生物科(kē)技闆塊整體跌幅接近30%，一度引發市場對泡沫破滅的擔憂。

去年大(dà)幅上漲30%的芯片闆塊今年偃旗息鼓，費城半導體指數累計下跌2.2%，主要個股中，高通(tōng)股價下跌35%，美光下跌近60%，晟碟下跌26%。

結構性行情有望持續

展望來年，華爾街(jiē)分析師對美股大(dà)市普遍持謹慎态度，即便最樂觀的藍雨策略師也預計2016年美股隻能溫和上漲，但結構性機會(huì)仍然存在。

美銀美林(lín)分析師蘇博納瑪尼亞預計，随着這路估值從過去的低(dī)水平逐步正常化，未來美股回報率将弟可會(huì)下降，到明年底标普500指數将達到2200點。瑞信的預期同樣是2200點，該行分析師認為(wèi)美股牛市已經進入後期，來自于估值、宏觀環境不(bù員事)确定性、自下而上的幹擾、盈利動能不(bù)足、市場寬度下降等方面的負面兒下影響将會(huì)上升。

瑞銀的預期相對樂觀，預計2016年底标普500将達到2275點，但預計市場波動會(huì)比較高，風險将上升。

高盛美股分析師認為(wèi)，随着美聯儲啟動鄉歌加息，美股大(dà)市明年的表現可能停滞不(bù)前，預計到2016年底标普500指數将達到2100點，與當前水平基本持平。不(bù)過該行分析師指出，美股離上市場将現分化，結構性行情可期，看好(hǎo)資(答愛zī)産負債狀況穩健、美國國内業務占比較高以司熱及有能力提升利潤率的公司表現。根據以上選股思路，高盛選出至少符合其中兩條投資上開(zī)策略的35隻個股，其中IT闆塊有10隻，位居全部行業之首，其次是非必須消費品闆塊，有7隻個股入選，原材料和電信服務闆塊入選的個股最少少票。

行業配置方面，華爾街(jiē)對明年冀望最高的莫過于能源闆塊，分析師預計，随着內畫油價觸底，能源闆塊有望迎來超跌反彈。摩根大(dà)通(tōng紅厭)日前将美國能源企業股票評級上調至“買入”，認為(wèi)由于經濟增長(cháng)将帶動需求改善、非歐佩克生産商原油舞票供應下滑以及當前投資(zī)者倉位過于偏輛秒空，市場拐點可能到來，油價有望在2016年實現技術性反彈。

摩根大(dà)通(tōng)分析師稱，過去七年可微中，非必需消費品闆塊每年都跑赢能源闆塊，累計相對漲幅高達260%。由于能源闆塊的投機性倉位過度偏空，技術性反轉将推動與能源相關的北長所有資(zī)産的顯著反彈，市場領漲闆塊更替的時(shí)點正在也讀接近，能源闆塊将成為(wèi)2016年美股市場的領頭羊。